Рост цен на монеты или резервная стратегия: кто больше виноват в взлете цен на акции биткойн-компаний?
Как казначейская стратегия MicroStrategy в отношении биткойнов влияет на цены акций? Какова причина цены BTC? Эта статья основана на статье Тома Ли и организована, составлена и написана Deep Chao TechFlow.
(Предварительное резюме: платежная компания Джека Дорси Block попала в «Индекс S&P 500», а цена акций подскочила на 8,5%! Продолжайте инвестировать в биткойны)
(Справочное дополнение: биржа Питера Тиля Bullish подала заявку на листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, фондовый код BLSH, объем торгов биткойнами входит в пятерку крупнейших в мире)
Кейс исследование: $MSTR создал шаблон для стратегий казначейства криптовалют. Цена акций Strategy выросла с 13 до 455 долларов с момента начала реализации стратегии в долларах BTC в 2020 году.
Вопрос: Какая часть роста цен на акции связана с ростом цен на биткойны, а какая – со стратегиями резервирования криптовалют?
За 35-кратным увеличением цены акций MSTR в долларах США:
- 11-кратное увеличение цены биткойнов ($ BTC) с $11 000 Рост до $118 000
- 25-кратное увеличение связано с казначейской стратегией
- То есть увеличением количества биткойнов, удерживаемых на акцию
Другими словами: влияние казначейской стратегии намного превышает увеличение цены токена.
Казначейская стратегия $MSTR DAT (Digital Asset Treasury, Digital Asset Treasury) Treasury) увеличивается количество токенов на акцию определяется:
- Выпуск акций > P/NAV (цена к чистой стоимости) = количество токенов на акцию растет
- Волатильность цены токена снижает затраты по займам = более высокая рентабельность инвестиций (ROI)
- Использование конвертируемых облигаций/привилегированных акций = ограничивает размытие
Кстати:
- $ETH более волатильна, чем $BTC.
- Таким образом, эта волатильность влияет на ETH DAT больше, чем на BTC DAT.
@grok подготовил следующую таблицу (отрывок)
Примечание о глубоком приливе: в этой таблице показана часть финансовой активности MicroStrategy (MSTR) с тех пор, как она начала использовать Биткойн как часть своей казны в 2020 году. Сюда входят внутренние денежные средства, Convertible Senior Векселя, старшие обеспеченные векселя, обеспеченные кредиты и программа ATM Equity Program, где почти все средства используются для покупки биткойнов.
Bitmine объявила о своей казначейской стратегии ETH 30 июня 2025 г. и завершила транзакцию 9 июля 2025 г.
Пример $MSTR показывает, что покупка токенов может:
- Увеличить количество токенов на акцию
$BMNR Через 7 дней после первоначальной транзакции:
- Приобретать ETH на сумму 1 миллиард долларов
- $MSTR приобрела токены на 250 миллионов долларов за тот же период
