O hype do DAT está morrendo? SEC investiga 200 “empresas de tesouraria de criptografia” por uso de informações privilegiadas

SEC e FINRA investigam mais de 200 empresas que planejam usar criptomoedas como ações de tesouraria, com foco na divulgação de informações e preocupações com informações privilegiadas. o mercado perdeu a confiança nas criptomoedas)

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A criptomoeda está puxando Wall Street e o Vale do Silício para o mesmo caminho, e agora os reguladores decidiram estabelecer uma linha divisória clara. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) estão investigando simultaneamente mais de 200 empresas listadas que anunciaram que ativos digitais como o Bitcoin serão listados como estratégias básicas de ações em tesouraria para esclarecer as razões do aumento anormal nos preços das ações e nos volumes de negociação antes dos principais anúncios de políticas. Esta é a primeira medida em grande escala desde que a administração Trump se comprometeu a fornecer “regras claras” ao mercado, visando as duas linhas vermelhas da divulgação justa e do abuso de informação privilegiada.

Caos múltiplo: os preços das ações movem-se primeiro, os anúncios seguem

De acordo com estatísticas da empresa de consultoria em criptografia Architect Partners, 212 novas startups e empresas listadas planejam levantar aproximadamente US$ 102 bilhões este ano para comprar criptomoedas e incluí-las no tesouro. Os investigadores descobriram que antes de a maioria das empresas divulgar a estratégia, os preços das suas ações e os volumes de negociação subiram subitamente como a pressão do ar fora do olho de uma tempestade. A SEC invocou o Regulamento Fair Disclosure (Reg FD) para solicitar a divulgação sobre se havia compartilhado seletivamente informações não públicas com investidores específicos. O ex-advogado de fiscalização da SEC, David Chase, descreveu essas cartas de aviso de investigação:

"Quando estas (cartas de investigação) forem enviadas, isso realmente criará uma poça de água mineral."

A mudança da "armamentização" para "regras claras"

O presidente da SEC, Paul Atkins, criticou recentemente a aplicação rigorosa da liderança anterior da indústria de criptografia como "como usar a regulamentação como uma arma" e enfatizou que o novo governo deve fornecer regras previsíveis do jogo. Esta investigação é vista como um marco para a transformação: deve alertar para as violações e explicar o roteiro para o futuro.

Justin Platt, sócio do escritório de advocacia Goodwin, destacou que as empresas geralmente exigem que investidores externos assinem acordos de confidencialidade, mas as informações ainda podem vazar, fazendo com que os preços flutuem violentamente antes que o plano seja anunciado. Ele lembrou:

“Se o preço das ações flutuar violentamente nos dias anteriores à precificação da transação, isso pode dificultar o acordo sobre o preço da transação e até mesmo expor a transação a riscos de execução.”

Casos de choque de mercado surgiram

O exemplo mais marcante vem da Eightco. As ações subiram mais de 5.600% em apenas alguns dias depois que a empresa anunciou que aumentaria suas participações na Worldcoin e consideraria adicionar Ethereum (ETH) às suas participações em tesouraria. De acordo com Stocktwits, esta tendência atraiu um grande número de ordens de compra de curto prazo e também fez com que as autoridades reguladoras a escolhessem como amostra. A SEC declarou claramente na agenda regulatória da primavera de 2025 que estenderá o escopo dos regulamentos tradicionais de manutenção de registros de corretagem 17a-3 e 17a-4 para ordens, custódia e transferências envolvendo ativos criptográficos, e manterá registros durante todo o processo.

Próxima etapa: A conformidade se torna o limite para a concorrência

A indústria geralmente espera que, uma vez divulgados os resultados da investigação, a "linha mínima de defesa", como o momento da divulgação, o escopo da sincronização de informações e o processo de auditoria interna, seja definida para a estratégia de criptografia de ações em tesouraria. As empresas que violarem o Reg FD podem enfrentar multas civis ou até mesmo processos criminais contra seus executivos. Mais importante ainda, se for determinado que a transação contém elementos internos, os aumentos de capital subsequentes ou planos de fusões e aquisições poderão ser descontados pelo mercado.

As criptomoedas já foram consideradas crianças selvagens que subvertiam as regras financeiras. Agora, as lupas da SEC e da FINRA lembram a todos os participantes: não importa quão nova seja a forma de activos, a justiça e a transparência continuam a ser o passaporte do mercado de capitais. Para as empresas, saber como manter um equilíbrio firme entre inovação e conformidade pode ser a chave para sobreviver no longo prazo dos ativos digitais.