يدعو مايكل سايلور إلى وصول عملة البيتكوين إلى مليون أو عشرة ملايين دولار مرة أخرى: انتظر حتى اليوم الذي تسيطر فيه الإستراتيجية على 5٪ أو 7٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين
أصدرت MicroStrategy مرة أخرى إشارة "النقطة البرتقالية". يعتقد الرئيس التنفيذي مايكل سايلور أنه إذا كان يمتلك 7٪ من المعروض من البيتكوين، فيمكن أن يرتفع السعر إلى 10 ملايين دولار؛ ومع ذلك، انخفض سعر السهم إلى النصف، وتختبر منافسة صناديق الاستثمار المتداولة والضغوط التنظيمية حدود آلة الشراء غير المحدودة هذه.
(ملخص أولي: تحذير اجتماع الخصوصية لهيئة الأوراق المالية والبورصة: أصبحت اللوائح المالية بمثابة سجن blockchain، والتركيز الأساسي هو حماية حقوق الإنسان والحياد التكنولوجي)
(ملحق الخلفية: تقدمت ناسداك بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة للحصول على نظام تداول جديد 5 × 23، وستكون الأسهم الأمريكية "مفتوحة" بمجرد النصف الثاني من عام 2026)
محتويات هذه المقالة
مايكل سايلور في 20 ديسمبر في ليلة باردة من شهر سبتمبر، نشر مرة أخرى مخطط "النقطة البرتقالية" الذي يرمز إلى نقاط الشراء الفنية على منصة التواصل الاجتماعي، معلنًا للسوق أنه لم يتخلى عنها بعد. ادعى الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy (MSTR) مرة أخرى في مقابلة حصرية أنه إذا جمعت الشركة في النهاية 7٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين (BTC)، فمن المتوقع أن يصل سعر العملة الواحدة إلى 10 ملايين دولار؛ تمتلك الشركة حاليًا حوالي 3%، مما يعني أنها بحاجة إلى استيعاب أكثر من 800000 قطعة نقدية إضافية للوصول إلى الهدف.
المقامرة الكمية وراء النقاط البرتقالية
شبه سايلور عملة البيتكوين بـ "رأس المال الرقمي" وادعى أنها تنفصل عن التمويل التقليدي بسرعة تتجاوز سرعة الذهب والعقارات. وشدد على وظيفة الندرة لمكافحة التضخم واقترح مرة أخرى نموذجا جريئا: عندما يكون المركز 5٪، يمكن أن يصل السعر إلى مليون دولار أمريكي؛ وعندما تصل إلى 7%، يمكن أن تتجاوز 10 ملايين دولار أمريكي. يعتمد هذا المنطق على "صدمة العرض" - عندما يتم حبس عدد كبير من عملات البيتكوين المتداولة في محافظ باردة، يضطر السوق إلى إعادة التسعير بطريقة غير خطية.
"إن ندرة البيتكوين هي مشرط مالي يمكنه أن يقطع بدقة تآكل الثروة الناجم عن التضخم."
تبلغ القيمة الدفترية الحالية لـ 671000 عملة بيتكوين التي تحتفظ بها MicroStrategy حوالي 60 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل حوالي 3٪ من إجمالي العرض. وللوصول إلى عتبة 7%، يجب على الشركة الاستمرار في تنشيط سوق رأس المال وإخراج المزيد من البيتكوين من التداول.
كيف يتم تشغيل دولاب الموازنة للمراجحة في سوق رأس المال
إن جوهر دولاب الموازنة هذا هو دورة "تمويل الأسهم والديون ← شراء العملات المعدنية ← قسط صافي قيمة الأصول يدفع سعر السهم للأعلى ← إعادة التمويل". وفقًا للمعلومات العامة، أنفقت MicroStrategy 963 مليون دولار في 12 ديسمبر لزيادة ممتلكاتها البالغة 10,624 بيتكوين. على الرغم من أن أعمال برمجيات المؤسسات الأصلية قد حققت أرباحًا، إلا أن الشركة حصلت على أموال رخيصة نسبيًا من خلال إصدار أسهم جديدة وسندات قابلة للتحويل، ثم استثمرت الأموال في عملة البيتكوين المادية. طوال عام 2025، ظل معدل عائد البيتكوين في نطاق 22% - 26%، مما يدعم رواية "آلة الشراء اللانهائية".
تكشف تخفيضات أسعار الأسهم عن ضعف الرافعة المالية
ومع ذلك، عندما تبرد معنويات السوق، قد تتوقف دولاب الموازنة أيضًا. انخفضت أسهم MSTR بنسبة 60٪ تقريبًا من أعلى مستوياتها في يوليو، مع انكماش أقساط التأمين بشكل حاد، مما يشير إلى أن مؤسسة التدريب الأوروبية إلى جانب خطوط الأنابيب الأخرى تؤدي إلى تآكل تفردها كوكيل لبيتكوين. وقد أدى عدم اليقين بشأن إدراج مؤشر MSCI والمتغيرات التنظيمية مثل قانون CLARITY إلى زيادة مخاوف المستثمرين. ونادرا ما باعت الشركة كمية صغيرة من بيتكوين لضبط العمليات، مما يشير إلى أن استراتيجية الرافعة المالية العالية ليست بلا حدود.
لا يؤثر التعديل الهبوطي لسعر السهم على القيمة السوقية فحسب، بل يزيد أيضًا من تكلفة إعادة التمويل المستقبلية؛ إذا ضاقت القسط أكثر، قد تتعطل دولاب الموازنة. ولذلك بدأ السوق باختبار: هل تستطيع MicroStrategy تحمل ضغط السيولة على المدى القصير في ظل السيناريو الصعودي على المدى الطويل؟
متابعة عصر ترامب؟
تقف MicroStrategy في مركز التوتر بين قوى التراكم والبيع. إذا أراد سايلور إثبات نبوءته بقيمة 10 ملايين دولار، فيجب عليه أولاً التأكد من أنه في بيئة تتسم بتقلب أسعار الأسهم وارتفاع تكاليف التمويل، لن تتوقف دولاب الموازنة بسبب الرافعة المالية المكسورة. على الرغم من أن النقطة البرتقالية تضاء مرة أخرى، إلا أن السوق يعرف أيضًا أنه غالبًا ما تكون هناك أزمة سيولة فقط بين التعصب والجدوى.
على المدى القصير، ضخت نماذج سايلور الكمية واتجاهات السياسة الخيال في عملة البيتكوين؛ وعلى المدى الطويل، فإن قدرة مايكروستراتيجي على أن تصبح نقطة التحول في "صدمة العرض" تعتمد على سيطرتها على هيكلها المالي. في المرة القادمة التي تظهر فيها الإشارة البرتقالية، لن تشعر وول ستريت بالقلق بشأن عدد العملات المعدنية التي اشترتها فحسب، بل أيضًا ما إذا كانت آلة الشراء غير المحدودة هذه يمكن أن تستمر في العمل. ص>
