لأول مرة منذ عام 1996! "مؤشر الخوف" يشير إلى انتهاء فترة الهدوء للأسهم الأمريكية؟
نادرًا ما يرتفع مؤشر S&P 500 ومؤشر VIX في وقت واحد لمدة خمسة أيام متتالية، وقد تنتهي التقلبات المنخفضة للأسهم الأمريكية مبكرًا. هذه المقالة مأخوذة من مقالة كتبها جينشي داتا، وتم تجميعها وكتابتها بواسطة فورسايت نيوز.
(إحاطة أولية: تراجعت الأسهم الأمريكية وتراجعت) انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.5%، وانخفضت أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة بأكثر من 5%)
(ملحق الخلفية: نومورا للأوراق المالية: لا تزال سوق الأسهم الأمريكية الصاعدة مدعومة برواية الذكاء الاصطناعي، لكن لا يمكن تجاهل المخاطر)
بعد أن قضت سوق الأسهم أحد أهدأ فصول الصيف في وبعد عامين، ارتفع "مؤشر الخوف" في وول ستريت مرة أخرى مع قلق المستثمرين من تفاقم الجمود التجاري. تم تداول مؤشر التقلب Cboe (VIX)، المعروف باسم VIX أو "مقياس الخوف" في وول ستريت، عند مستوى مرتفع بلغ 22.76 يوم الثلاثاء، وهو أعلى مستوى له خلال اليوم منذ 23 مايو، عندما تم تداول المؤشر عند مستوى مرتفع يصل إلى 25.53، وفقًا لبيانات سوق داو جونز.
بحلول إغلاق السوق، تراجع مؤشر VIX بشكل ملحوظ عن أعلى مستوياته المبكرة. أغلق المؤشر فوق 20، وهو مستوى منطقي إلى حد ما. منذ إنشاء مؤشر VIX في أوائل التسعينيات، كان متوسطه على المدى الطويل أقل بقليل من 20. لذلك، يميل المستثمرون إلى النظر إلى هذا المستوى باعتباره الخط الفاصل بين هدوء السوق نسبيًا والبدء في الظهور بالذعر قليلاً.
تعتمد مستويات VIX على نشاط التداول في عقود الخيارات المرتبطة بمؤشر S&P 500 مع تاريخ انتهاء صلاحية يبلغ شهرًا واحدًا تقريبًا. ويُنظر إليه على أنه مقياس لمخاوف المتداولين من أن سوق الأسهم قد "تتراجع". ففي نهاية المطاف، عندما تنخفض الأسواق، تميل التقلبات إلى الارتفاع بشكل أسرع.
بالنظر إلى الوراء، هناك دلائل تشير إلى أن المستثمرين بدأوا يشعرون بالرضا عن النفس إلى حد ما.
خلال فصل الصيف، ارتفعت الأسهم ببطء دون انقطاع يذكر. أدى التداول الهادئ في النهاية إلى دفع التقلبات المحققة في مؤشر S&P 500 لمدة ثلاثة أشهر الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى لها منذ يناير 2020، وفقًا لبيانات FactSet وحسابات MarketWatch.
التقلبات المحققة هي عملية حسابية تقيس مدى تقلب مؤشر أو أصل معين على المدى القريب. يحاول مؤشر VIX، الذي يقيس التقلبات الضمنية، تقييم مدى توقع المستثمرين المتقلبين للسوق في المستقبل القريب.
كانت التقلبات المحققة لمؤشر VIX وS&P 500 أقل بالترادف، لكن الاثنين بدأا في التباعد مع حلول عيد العمال.
قد يعني ذلك بعض الأشياء المختلفة، وفقًا لمديري المحافظ الذين تحدثوا إلى MarketWatch. الأول هو أن المستثمرين يستخدمون بشكل متزايد خيارات الاتصال بدلا من الأسهم الفعلية للمراهنة على المزيد من المكاسب في سوق الأسهم. سيؤتي خيار الاتصال ثماره إذا ارتفع مؤشر S&P 500 فوق مستوى محدد مسبقًا خلال وقت محدد، يسمى تاريخ انتهاء الصلاحية.
قد يعني ذلك أيضًا أن بعض المتداولين يقتنصون خيارات البيع، والتي تعمل كشكل من أشكال تأمين المحفظة. بسبب قلقهم من المخاطر المختلفة التي يمكن أن تقلب الارتفاع القياسي في بداية العام، قد يميل بعض المستثمرين إلى التحوط من مخاطر الجانب السلبي مع الاحتفاظ بأسهمهم لتجنب فقدان أي مكاسب أخرى.
ظهرت الإشارات التي تشير إلى أن الأسواق ربما تستعد للاضطرابات القادمة لأول مرة في أواخر سبتمبر/أيلول. بين 29 سبتمبر و3 أكتوبر، سجل مؤشر S&P 500 وVIX خمسة أيام تداول متتالية من المكاسب المتزامنة، وفقًا لتحليل أجراه ريان ديتريك من مجموعة كارسون. لم يحدث هذا منذ عام 1996.
قال مايكل كرامر، مدير المحفظة في شركة Mott Capital Management، إن رؤية ارتفاع مؤشري VIX وS&P 500 يعد علامة على أن فترة الهدوء في السوق قد تنتهي قريبًا. وقال مايك طومسون، مدير المحفظة المشتركة في شركة Little Harbour Advisors: "إن الحطب موجود بالفعل".
قال كريمر من شركة Mott Capital: "أنت فقط بحاجة إلى تلك الشرارة لإشعالها". على الرغم من أن التوترات التجارية لا تزال بعيدة عن الحل، فإن طومسون وشقيقه مات طومسون، وهو أيضًا مدير محفظة مشارك في Little Harbour Advisors Thompson، يراقبون عن كثب أي علامات يمكن أن تنذر بتفشي تقلبات أكبر.
ألقى المستثمرون عمومًا باللوم في عمليات البيع في سوق الأسهم على تجدد تصعيد التوترات التجارية. بالنسبة للأخوين طومسون، فإن "رقصة" تعريفة ترامب بدأت تبدو مألوفة بعض الشيء لدرجة أنها لا تشكل مصدر قلق حقيقي. ويبدو أن المستثمرين يستوعبون هذا النمط: يقوم أحد الأطراف بترقية التصنيف أولاً ثم خفضه من أجل الحصول على أقصى قدر من الرفع المالي.
من وجهة نظرهم، فإن التهديد الأكثر مشروعية لهدوء السوق هو الاضطراب في أسواق الائتمان. يوم الثلاثاء، حذر الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان، ديمون، من المزيد من المشاكل الائتمانية المحتملة بعد أن تكبد البنك خسائر في القروض المقدمة إلى بنك السيارات ذو الرهن العقاري المفلس تريكولور. وبعد فترة طويلة من ظروف سوق الائتمان المواتية نسبيا، من المرجح أن تتفاقم المشاكل في هذا المجال.
في يوم الجمعة، طلبت شركة بلاك روك ومستثمرون مؤسسيون آخرون سحب أموال من صندوق Point Bonita Capital، وهو صندوق يديره بنك الاستثمار Jefferies، بعد أن تكبد خسائر فادحة من انهيار شركة First Brands Group الموردة لقطع غيار السيارات.
قال مات طومسون: "نحن نراقب لنرى ما إذا كان الحذاء الآخر سيسقط."
